← Kembali ke Screening Coin

#4025 · MKR

Maker

Status screening

Halal

Maker (MKR) adalah token tata kelola utama untuk Maker Protocol, sistem DeFi yang menerbitkan stablecoin terdesentralisasi DAI dengan model over‑collateralized lending di Ethereum. MKR mengontrol parameter risiko, jenis jaminan, dan alok...

Harga$1.72K
Market cap$0
Dominasi pasar0.07%
Supply beredar0
Supply maksimum1M
Perubahan 24 jam+34.18%
Lihat Grafik Website makerdao.com
Dalam analisis

Tujuan Proyek

Maker (MKR) adalah token tata kelola utama untuk Maker Protocol, sistem DeFi yang menerbitkan stablecoin terdesentralisasi DAI dengan model over‑collateralized lending di Ethereum. MKR mengontrol parameter risiko, jenis jaminan, dan alokasi pendapatan protokol, sehingga posisinya sangat strategis sekaligus tinggi unsur spekulasinya. MakerDAO dibangun untuk menciptakan stablecoin terdesentralisasi pertama yang benar‑benar on‑chain (DAI) sebagai alternatif stablecoin terpusat seperti USDT/USDC yang bergantung pada bank kustodian. Tujuan inti Maker Protocol:

  • Menyediakan uang digital stabil (DAI) yang tahan sensor, transparan, dan dapat di‑audit oleh siapa saja lewat smart contract.
  • Memungkinkan siapa pun mengunci aset kripto (ETH, WBTC, stablecoin, RWA token, dsb.) sebagai jaminan untuk meminjam DAI, dengan jaminan harus jauh lebih tinggi dari pinjaman (over‑collateral). Maker berevolusi ke fase Endgame (2023–2025) dengan visi:
  • Memperkuat desentralisasi DAI sekaligus meningkatkan skalabilitas dan pendapatan melalui SubDAO dan eksposur ke real‑world assets (RWA) seperti US T‑bills.
  • Menjadikan protokol cash‑flow positive yang pendapatannya mengalir ke DAI Savings Rate (DSR) dan buyback/burn MKR.

Produk / Layanan

Maker Protocol adalah kumpulan smart contract di Ethereum (dan L2/lain via bridge) dengan modul utama: a) Vaults (CDP)

  • Pengguna membuka Vault dengan mengunci aset (ETH, WBTC, stETH, USDC, token RWA, dll.) sebagai jaminan.
  • Dari Vault ini, pengguna bisa mencetak (mint) DAI hingga batas tertentu (misal 66%–80% dari nilai jaminan, tergantung parameter).
  • Jika nilai jaminan turun melewati rasio minimum, Vault akan dilikuidasi: jaminan dijual untuk melunasi DAI + penalti, sisa (jika ada) kembali ke pemilik. b) DAI – Stablecoin terdesentralisasi
  • DAI ditargetkan 1 USD, dipertahankan dengan mekanisme pasar & insentif on‑chain (fee, DSR, arbitrase) dan komposisi jaminan yang sebagian besar aset on‑chain + RWA.
  • Fungsi DAI:
  • Medium of exchange,
  • Unit of account di DeFi,
  • Store of value relatif stabil dibanding kripto volatil. c) DSR (DAI Savings Rate) & modul pendapatan
  • DSR: pemegang DAI bisa mengunci DAI di kontrak DSR dan menerima imbal hasil (rate variabel) yang berasal dari pendapatan protokol:
  • Stability fees dari Vault.
  • Pendapatan investasi RWA (T‑bills, deposit on‑chain, dsb.). d) Endgame & SubDAO
  • Roadmap Endgame memperkenalkan:
  • SubDAO yang fokus ke area tertentu (RWA, growth, kredit, dsb.).
  • Token baru (misal NewStable, governance token SubDAO) dengan struktur insentif/pemecahan risiko yang lebih modular. MKR adalah token yang mengontrol semua ini lewat voting on‑chain.

Tokenomics

Peran MKR

  • Governance:

  • Pemegang MKR dapat mengajukan/menyetujui proposal terkait:

  • Parameter risiko (collateral ratio, debt ceiling, stability fee).

  • Penambahan/ penghapusan jenis jaminan (RWA, token DeFi, dsb.).

  • Pengaturan DSR & alokasi pendapatan, buyback/burn MKR.

  • Voting dilakukan on‑chain (Executive Votes, Governance Polls).

  • Backstop kapital:

  • Jika sistem mengalami kerugian besar (misal karena jaminan illiquid/loss), MKR dapat dicetak (mint) baru dan dijual untuk menutup kekurangan, sehingga MKR menanggung risiko akhir.

  • Sebaliknya, kalau protokol sangat menguntungkan, MKR dibeli kembali & dibakar, sehingga supply MKR bisa turun (deflasi). Supply & pasar (±Des 2025)

  • Max supply teoritis: tidak fixed (MKR dapat di‑mint kalau terjadi kerugian sistem); namun dalam kondisi normal, MKR cenderung dibakar dari pendapatan protokol.

  • Supply beredar: sekitar 0,9–1 juta MKR (jumlah relatif kecil, sehingga harga per MKR tinggi – ribuan USD per token; lihat data CMC terkini).

  • Market cap: beberapa miliar USD (top 50–70 kripto global), dengan FDV tidak jauh berbeda karena supply mayoritas sudah beredar. Distribusi & kepemilikan

  • MKR didistribusikan melalui:

  • Penjualan awal (ICO/private sale),

  • Alokasi ke tim/kontributor,

  • Ekonomi buyback/burn seiring waktu.

  • Kepemilikan cukup terkonsentrasi di:

  • Maker Foundation awal (kini dibubarkan & dipindah ke governance),

  • Early whales & dana DeFi,

  • Treasury & modul governance lain.

Aliran nilai

  • Pendapatan Maker (stability fees + RWA yield) dapat diarahkan ke:
  • DSR (imbalan pemegang DAI).
  • Buyback/burn MKR atau treasury/growth.
  • Ini membuat MKR secara ekonomi mirip “governance token plus risk‑bearing equity‑like asset”:
  • Menanggung risiko kerugian sistem,
  • Berpotensi mendapatkan manfaat dari surplus (via buyback/burn/treasury).

Underlying Asset

MKR tidak punya underlying fisik (emas, real estate) dan bukan klaim legal atas saham Maker Foundation (yang juga sudah dibubarkan). Fungsi & “underlying”‑nya lebih berupa:

  • Hak kontrol (governance right) atas Maker Protocol & DAI.
  • Risk‑bearing:
  • Jika protokol profit → kenaikan nilai MKR (secara tidak langsung, via buyback/burn & sentimen).
  • Jika protokol rugi → potensi dilusi MKR (mint baru untuk menutup kerugian). MKR tidak membayar dividen tetap; nilainya murni pasar, berdasarkan:
  • Pendapatan protokol & kinerja portofolio jaminan (termasuk RWA).
  • Persepsi risiko & tata kelola MakerDAO.
  • Permintaan spekulatif terhadap token governance.

Trading Mekanisme

Di level protokol

  • Maker Protocol tidak menyediakan margin/leverage/futures untuk MKR; ia hanya menyimpan balances & memproses voting/pembayaran on‑chain.

  • Semua fitur derivatif MKR berada di luar Maker (CEX/DEX pihak ketiga). Di pasar

  • CEX: MKR diperdagangkan di Binance, Coinbase, OKX, KuCoin, Gate, dll. dalam pair MKR/USDT, MKR/USD, MKR/ETH, dsb.

  • DEX: Uniswap, Balancer, Curve pool tertentu, dll.

  • Volume harian puluhan juta USD; likuiditas cukup, meski orderbook bisa lebih tipis dibanding top‑ 10 coins karena harga per unit tinggi. Sejumlah CEX menyediakan MKR perpetual futures dengan leverage tinggi. Dari sudut syariah:

  • Spot trading MKR = jual‑beli aset digital spekulatif (dengan dimensi governance).

  • Futures/margin MKR = hampir pasti melibatkan pinjaman berbunga/funding rate & kontrak non‑delivery → tidak boleh.

Gharar / Spekulasi

Transparansi

  • Dokumen resmi (docs.ethena.fi untuk analogi; Maker docs + MakerDAO forum) menjelaskan struktur Maker dengan sangat detail: Vaults, DAI, RWA, DSR, governance MKR, buyback/burn.
  • Semua saldo, jaminan, dan proporsi RWA on‑chain dapat diaudit lewat dashboard (Misalnya Makerburn, Dune Analytics, dsb.). Secara struktur, tidak ada gharar besar karena ketidaktahuan kontrak; justru Maker adalah salah satu protokol paling transparan di DeFi.

Tim & Governance

Evolusi Maker

  • Maker didirikan oleh Rune Christensen dan tim awal Maker Foundation.
  • Seiring waktu, Maker Foundation dibubarkan, dan semua kontrol dipindah ke MakerDAO (governance on‑chain) + struktur Endgame/ SubDAO. Governance MKR
  • On‑chain voting:
  • Governance Polls (signal) & Executive Votes (mengubah parameter/eksekusi).
  • MKR holder dapat:
  • Voting langsung,
  • Delegasi voting ke delegate professional.
  • Risk & RWA Committees:
  • Kelompok ahli yang menganalisis risiko aset jaminan & memberikan rekomendasi proposal; MKR holder memutuskan final. Risiko governance syariah/etika:
  • Konsentrasi MKR di tangan whales/VC/dana DeFi → potensi keputusan yang menguntungkan minoritas, bukan ekosistem luas.
  • Kompleksitas RWA & struktur keuangan bisa mempersulit investor biasa memahami semua risiko.

Kesimpulan

Secara fikih kontemporer, Maker (MKR) Untuk penilaian

Sumber Status